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    農藥行業:需求穩定 盈利向上
    作者:管理員    發布于:2013-09-15 08:53:56    文字:【】【】【

    近期我們組織了農用化學品會議,就比較受市場關注的農藥情況與行業專家進行了溝通。
      未來制劑出口有望高速增長,行業整合環境治理是大勢所趨。

      國際市場看,11年國內農藥制劑出口增速是26.6%,遠高于原藥出口5.1%的增速,未來由于非洲及東歐市場需求增長較快,未來國內農藥特別是制劑類農藥出口可能將繼續維持。

      國內市場看,農藥行業產業結構的調整(包括集中度提高、產業布局優化等)以及環境保護和資源節約將成為行業未來發展的最重要的趨勢。

      草甘膦:短期看成本推動價格上漲,長期看去產能化。

      09-11年草甘膦行業經歷了低迷的三年,且其中10-11年兩年全行業基本虧損,在大量產能出現關閉后,行業的開工率也逐步從09年47%提升至去年的69%。在國內產能收縮下國外近三年且未來都看不到有擴產的跡象,供需失調正在逐步修復中。短期草甘膦強勢主要體現在議價能力,這輪的上漲主要是磷礦石-黃磷-草甘膦產業鏈的成本轉嫁,未來盈利擴大仍需要觀察。

      吡啶及其下游:下游部分產品環保壓力將逐步加大,盈利改善仍需時日吡啶是重要的化工中間體,農藥是其最大的下游產品,可生產百草枯、敵草快、毒死蜱、吡蟲啉等多種農藥。目前吡啶行業的技術門檻已被突破,國內自給率上升下吡啶及其下游產品價格也出現較大幅度回落,行業毛利率回到10-15%左右的水平。我們認為在目前行業產能及需求格局穩定的背景下,未來產品價格和毛利率也將較為穩定。

      百草枯:百草枯是草甘膦后第二大的除草劑,目前這個產品最大問題在于毒性大,未來可能會被禁止使用,或者以固體劑型替代液體劑型。行業上看,由于出口受阻、產品同質化且競爭激烈等,短期看盈利改善仍需等待。

      毒死蜱:毒死蜱今年的情況略有改善,主要由于印度等企業環保壓力增加,成本上升和產量減少,部分供給轉移到中國來。

      嘧菌酯:三甲酯和嘧菌酯均將面臨價跌量升,行業盈利取決于產能擴張嘧菌酯是先正達公司開發的殺菌劑,2010年全球銷售收入已經超過10億美元,是公認的殺菌劑之王。專利保護陸續到期下,12-13年國內將掀起嘧菌酯的建設投產高潮,而起原材料三甲酯由于上游氫氰酸存在壁壘且建設周期較長,從半年到1年的時間內看將可能受益,相關公司萬昌科技。

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